Алан Гринспен «Карта и территория 2.0. Риск, человеческая природа и будущее прогнозирования»

Автор

Алан Гринспен — американский экономист, председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы США с 1987-го по 2006 год.

Сложность изложения

4 из 5.

Целевая аудитория

Экономисты, финансисты, а также все, кому интересны экономика США и ситуация в мире в целом.

Зачем читать

В этом сборнике эссе рассказывается о причинах развития мировых кризисов и рецессии, уязвимых сторонах современных экономических моделей, а также о том, какие приемы и инструменты позволяют достичь экономической стабильности и финансового роста.

Читаем вместе

Люди всегда хотят знать, что их ожидает в будущем, чтобы уметь прогнозировать возможные провалы или ошибки. В мире финансов складывается непростая ситуация, когда рынки подвергаются рискам, отражающим все страхи, инстинкты, человеческую эйфорию.

Именно от этих ситуаций зависят сбережения и инвестиции в новейшие технологии, но сам рынок с трудом поддается прогнозу. Можно вспомнить кризис 2008 года в Америке, который оказался совершенно непредсказуем со стороны Федерального резервного банка.

Прогнозы возможны на микроэкономическом уровне, если это касается отдельных компаний, предприятий или промышленных отраслей. Но микроэкономические инструменты не работают на макроэкономическом уровне. Люди ведут себя нерационально, это факт, но при этом характер такого поведения еще должен быть повторяемым и систематическим, чтобы его можно было численно измерить и предсказать.

На экономику влияют следующие факторы поведения:

— оптимизм;

— эгоизм;

— стремление к минимизации риска;

— стадное чувство как мощный двигатель экономики;

— самоуважение;

— инерция;

— привязанность к дому.

Кризис 2008 года. Одной из причин кризиса 2008 года является провал системы управления рисками, когда регуляторы не смогли спрогнозировать необходимость дополнительной капитализации банков. Кризисная ситуация застала слабые банки врасплох, они не успели погасить задолженности перед контрагентами.

Финансовые институты США продуцируют системный риск, который может повлечь за собой разрушение всей финансовой системы и экономики. В нефинансовых компаниях не наблюдается такого эффекта, как у дефолтных коммерческих и инвестиционных банков. Резко исчезнувшие торговые кредиты стали триггером для мгновенного сжатия глобальной экономики. Размер долга банковских организаций в 2008 году сильно вырос по сравнению с 2000 годом, поэтому началась цепная реакция дефолтов.

Рынок акций. Наиболее прагматичной, согласно автору, является долгосрочная стратегия по «удержанию» купленных акций. Тогда становятся возможны выигрыш от прибыли и одновременно защита от инфляции. Акционные стоимостные колебания влияют на экономику, не только на финансовые рынки. Точно так же капитальные вложения разных компаний зависят от рыночной стоимости их акций: если растут налоговые поступления — увеличивается бюджет.

Регулирование банковского сектора. Конкуренция способна улучшать жизнь общества, поэтому для рынка важно быть саморегулируемым. Но в результате кризиса усиленное регулирование финансового сектора может замедлить экономический рост ввиду чрезмерной стабильности. Еще не создана такая экономическая система, которая удерживала бы в равновесии экономический рост и стабильность. Банковские операции не должны осуществляться с целью предотвращения мошенничества — это задача скорее административная или уголовная.

Государственная поддержка крупных банков. После кризиса 2008 года 17 американских банков получили статус системообразующих, то есть рассчитывающих на господдержку. Неэффективные же банки должны были полностью пройти процедуру банкротства, а это серьезно разрушает рыночные отношения, когда среди банков выделяются фавориты по принципу избранности, а не финансовой эффективности. По мнению автора, сегодня форма партнерства не очень подходит по причине невозможности привлекать финансирование в тех объемах, которые соответствуют широте операций на современном рынке.

Экономика США до сих пор пребывает в неуверенности в отношении потенциальных изменений в налогообложении, появления инновационных технологий, инфляции, изменений климата и т.д. Доля ликвидных активов отражает степень уверенности или неуверенности в будущем и желания либо нежелания рисковать. Политики и экономисты спорят, способна ли американская экономика быть самокорректирующейся либо ее нужно регулировать, осуществлять финансовые вливания и помогать слабым. Автор полагает, что правительственное вмешательство должно сводиться к минимуму.

Многие уверены в возрастающей экономической мощи Китая, способного обогнать Штаты по всем уровням ВВП. До настоящего времени Китай развивался за счет использования заимствованных чужих технологий. У Китая не демократический стиль правления, поэтому он не так сильно развивается в сфере инноваций.

США следует разобраться, быть ли им социально ответственным государством с гражданами, гарантированно получающими социальные выплаты, либо минимальным участником в их жизни. По Гринспену, Америке необходимы реформы системы социальных льгот и выплат.

Имущественное неравенство на сегодняшний день очень велико, одной из его причин является глобализация экономики. Также на него оказывают существенное влияние высокие доходы от инвестиций и денежные компенсации управленцам компаний. Иммиграционное законодательство Америки не позволяет иностранцам-профессионалам занимать высокие должности в финансовых и страховых организациях.

Нельзя не упомянуть «золотой стандарт», появившийся в Англии в начале XIX века. Он был восстановлен только в 1944 году на конференции Объединенных Наций по денежной и валютной политике, а доллар признан основной мировой валютой, которую можно обменять на золото. Сегодня Америка и другие страны используют плавающий обменный курс, а центральные банки хранят внушительный золотой запас. Даже несмотря на кризис 2008 года, доллар остается самой надежной валютой в мире.

Лучшая цитата

«Наступивший финансовый кризис продемонстрировал в числе прочего несостоятельность экономического прогнозирования».

Чему учит книга

— Капитализм в глазах людей имеет один серьезный минус: неравномерное распределение материальных благ. Но благодаря ему даже самые бедные слои общества живут дольше.

— Капитализм подарил свободную конкуренцию, способствующую как выигрышам, так и проигрышам участников рынка.

— Государство не должно вмешиваться в экономические процессы, ограничивая сферу влияния на финансовый рынок.

— Автор полагает, что для достижения долгосрочных целей следует отказаться от мгновенных выгод при принятии того или иного экономического решения.