Роберт Шиллер «Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками»

Автор

Роберт Шиллер — основатель и главный экономист MacroMarkets LLC, профессор, лауреат Нобелевской премии по экономике, автор нескольких бестселлеров и более двухсот научных работ.

Сложность изложения

2 из 5.

Целевая аудитория

Все, кто собирается заняться покупкой или продажей недвижимости, инвестированием в банки, фонды и т.д.

Зачем читать

В этой работе рассказывается о том, почему мы, будучи рациональными людьми, часто совершаем иррациональные поступки, каким образом иррациональный оптимизм управляет экономикой, какие психологические факторы лежат в основе рыночного поведения. Автор позволяет по-новому взглянуть на последствия мирового финансового кризиса.

Читаем вместе

Экономическая деятельность не всегда основывается на рациональном начале: часто именно эмоции влияют на принятие экономических решений. Экономисты прошлых столетий не принимали в расчет иррациональные факторы, подменяя их сугубо рациональными интересами. Но традиционная теория не в силах объяснить, откуда берутся глобальные дисбалансы в экономической сфере.

Она допускает, что массовая безработица — это скорее выдумка, поскольку работники организации при снижении ее прибыли соглашаются на урезание зарплат. В реальности мы имеем совсем иное положение дел.

Иррациональный оптимизм подразумевает надежду на лучшее, дает уверенность и помогает стремиться к справедливости. Например, в 2008 году кредиторы не рассчитывали на возврат кредитов, потому что у них не осталось уверенности в будущем. Неоклассическая теория дает неверное представление о факторах, которые влияют на величину зарплат на рынке труда, а также не учитывает человеческое представление о справедливой цене, которое определяет нашу готовность платить какую-либо сумму. Мы даже можем игнорировать наши рациональные экономические интересы, лишь бы сохранить справедливость. Такой фактор косвенно способствует росту безработицы, которая влечет сокращение штата вследствие снижения зарплат.

Товары и услуги капиталистической системы могут быть сомнительными, но люди продолжают платить за них деньги. Например, рынок ценных бумаг позволяет нам делать накопления для оплаты образования и пенсии, но иллюзорная ценность этих акций базируется исключительно на нечестных бухгалтерских манипуляциях. Но тому, кто готов платить за них, капитализм дает зеленый свет.

Кризисы наступают тогда, когда мы перестаем быть уверены в завтрашнем дне. Причина сегодняшней рецессии кроется в выдаче неплатежеспособным заемщикам высокорисковых ипотечных кредитов соответствующими организациями. Банки жаждут наращивать объемы кредитования, переводя неликвид в ценные бумаги. Реальные риски оказываются сознательно заниженными.

Так называемая «денежная иллюзия» подпитывает иррациональный оптимизм. Люди могут думать, что стоимость их облигаций не меняется, но их реальная покупательная способность падает из-за инфляции. В середине ХХ века некоторые экономисты полагали, что под влиянием этой иллюзии работники считали номинальную зарплату важнее реальной. На самом деле они хотели повышения зарплат, стремясь оградить себя от инфляции, но во многих кредитных соглашениях или трудовых договорах не было поправок на нее. Даже когда цены падали, люди продолжали сопротивляться урезанию зарплат.

Наш образ мыслей формируют некоторые сюжетные шаблоны из известных произведений. Традиционные экономисты не доверяют художественной литературе, хотя ее произведения могут быть важным экономическим фактором. Так или иначе они вселяют в нас оптимизм.

Америка дважды переживала экономическую депрессию — в конце XIX века и в 1930-х годах. В первом случае наступил кризис общественного доверия, усилилась «денежная иллюзия», появилась литература на тему всеобщего упадка. Как только слухи о неустойчивости финансовой системы пошли в народ, вкладчики стали массово изымать деньги из банков. В период Великой депрессии наблюдалось то же самое.

Центральные банки далеко не так всесильны, как их пытаются представить. Конечно, они отчасти гарантируют, что мы можем в любое время проводить те или иные сделки, но при этом мы обладаем еще дополнительными возможностями.

Финансовый кризис 2008–2009 годов стал одним из самых масштабных в истории США, поскольку появилась новая финансовая система с такими финансовыми инструментами, как секьюритизация (замена банковских заимствований и кредитований выпуском ценных бумаг) и деривативы (контракт с правом или обязательством выполнения некоторых действий в отношении базового актива). Сегодня их можно воспринимать исключительно как обман. В кризис утрачивается общественное доверие и теряется уверенность в будущем, и, чтобы восстановить их, необходимо изменение монетарной политики, налогообложения и области кредитования.

1. Федеральная резервная система должна осуществлять экономическую поддержку банков.

2. В банковский сектор должны быть вложены капитальные инвестиции.

3. Предприятия с государственным финансированием обязаны получать кредиты.

Традиционная теория не объясняет, почему люди не могут найти работу в период безработицы, хотя, согласно ей, каждый из нас может получить место, если согласится на более низкую зарплату. Но теория эффективной заработной платы говорит о том, что мы можем считать оплату труда несправедливой и снижать производительность. В таком случае работодатели вынуждены платить больше.

Иррациональный оптимизм нередко оказывает влияние на формирование личных сбережений. Когда мы только начинаем работать, мы еще не думаем о пенсии. Согласно традиционной экономической теории, именно рациональный расчет определяет величину наших сбережений. В действительности она зависит от нашего серьезного подхода к этому вопросу.

Теория эффективных рынков гласит, что мы рационально подходим к прогнозам динамики биржевых котировок. Но тот же Джек Уэлч уверяет, что математические расчеты проигрывают нашему оптимизму, азарту и вере. Иррациональный оптимизм глобально влияет на рынки.

Нет никакого обоснования надежности рынка недвижимости для вложения инвестиций. Это происходит из-за влияния «денежной иллюзии» и недавнего рыночного ажиотажа. Фондовый «пузырь» 90-х годов прошлого столетия заставил многих американцев думать, будто они дальновидные инвесторы, но, когда он лопнул, они обратили внимание на недвижимость. В это же время политические лидеры спровоцировали всплеск ипотечного кредитования, указав на важность решения жилищной проблемы для малообеспеченных граждан.

Сегодня традиционная экономическая наука по-прежнему остается значимой, но без учета иррационального оптимизма она не может решать экономические проблемы. Финансовый кризис стал кризисом доверия и наших представлений о справедливости. Современным реалиям уже тесно в рамках теории эффективных рынков, где царят исключительно рациональные интересы.

Лучшая цитата

«Даже преследуя свои экономические интересы, люди далеко не всегда действуют рационально».

Чему учит книга

— Что касается экономической сферы, то люди часто принимают решения под воздействием интуиции и иррациональных факторов.

— Укрепление взаимного человеческого доверия помогает стимулированию экономического роста, равно как и его подавлению, если доверие ослаблено.

— Экономисты и политики должны делать больший акцент на иррациональном оптимизме как соответствующей эмоциональной установке.